股票配资公司网站 国外降息周期临近 “金9月”关注钢铁需求边际恢复

　　8月钢材品种先跌后涨，均价下移股票配资公司网站，需求预期落空叠加成本下调兑现影响了当月钢材市场。

　　展望9月，市场继续关注需求变现进度和政策影响下需求预期能否进一步兑现，预期与现实的博弈状况将继续影响市场，或形成触底反弹的行情。

　　钢材市场整体下跌品种差异化小

　　8月钢材品种集体下跌，成本线下移。高温雨水淡季需求跟进不济，叠加国内外经济面偏弱，从而导致了价格的下行。

　　监测显示，钢铁产业链相关品种月内16跌，跌幅低于3%的品种是不锈钢，跌幅在0.31%，其它品种跌幅在5.66%到10.87%。从卓创资讯的钢材价格指数来看，截止到8月30日卓创资讯钢材价格指数839.68点，环比7月底的872.67点下跌32.99点，跌幅在3.78%。同比去年同期的989.14点跌幅在15.11%，同比数据跌幅放大。

　　纵向角度看，钢铁行业上下游重点商品价格呈现传导式运行，整体传导顺畅。整个钢铁行业下跌的主要推动力在于需求释放有限的影响，淡季效应下，需求端的恢复不及预期导致了钢材价格的下跌。

　　横向角度看，钢铁行业诸多钢材品种则呈现共振式下跌，品种差异化减弱。废钢铁跌幅较大，达到10.87%，热轧板卷跌幅9.49%，跌幅居于第二。带钢跌幅9.06%，焦炭跌幅9%，位列第三和第四的位置，其它品种跌幅在9%以内，更多是受整个钢铁行业表现不景气的影响。

　　从整个钢铁基本面来看，开工方面，铁矿石、镀锌板卷、结构钢、拉丝材的开工均有回升，其它商品开工则有所下降。从盈利水平来看，焦炭、生铁、镀锌板卷、焊管、拉丝材为正值，其它品种利润为负值。除螺纹钢、焊管、型钢、结构钢、不锈钢外，多数品种本月利润均出现不同程度的下降。

　　未来钢材市场波动预期升温均价或有一定反弹

　　9月份钢材市场价格预期在供需恢复下出现一定先跌后涨的行情。主要受到供需修复博弈、龙头大厂出价下调、库存水平下降、宏观指标参差不一、季节性因素等的综合影响。

　　从供应端来看，考虑原料和中间品两方面。一方面是原料到成品钢材的变现过程。卓创资讯调研统计数据显示，截止到8月29日高炉开工率仍然在80.24%的相对中高位水平，较上月底略有下降。综合2021年至今的高炉开工率历史谷值66.73%和峰值86.43%来看，当下处于历史高低开工率水平的68.58%的水位线上。和去年同期对比来看，当下的水平略低于去年同期的水平85.91%。

　　另一方面则是钢材品种排产方面的一个指标检修损失量。以主流产品热轧板卷为例，9月份热轧板卷预估的检修损失量为167.02万吨，相较上月实际的检修损失量191.21万吨有所减少，即产生供应有增量的预期表现，从而略抑制钢材价格的上行；当然，由于钢厂或受到利润不足等影响产生阶段性检修现象，该检修损失量长期的影响有所减弱。

　　从需求端来看，同样需要考虑中间需求和终端需求两方面。中间商需求来看，未来需要关注期现货联动下，中间商的补库需求和一定的投机需求产生空间；而终端需求方面，地产方面，需要关注各类门槛下降后的新增购房需求的释放对于钢铁市场的影响，短期来看增量或有限；家电和汽车需求则更多关注各地以旧换新和政策补贴下的终端商品需求释放带来的金九银十钢铁备货需求的释放。从最新的制造业PMI数据来看，新订单指数为48.9%，比上月继续下降，且在荣枯线之下，表明制造业市场需求有限。

　　从9月份宝武、首钢、鞍本、山钢等大厂针对热轧板卷、中厚板、冷轧板卷、涂镀板卷等的订货指导价来看多数下调100-200元／吨，个别品种降幅更大。整体来看，此次钢厂指导价调整对未来行情支撑效果有限。后期还需继续关注龙头企业的月度调价方向，若出现企稳或者反弹则对市场有一定向好预期，9月中上旬即将公布的新一期政策也值得关注。

　　卓创资讯通过研究统计局工业企业产成品和PPI同比数据，从中发现，当下正处于价格下降周期中的被动去库存阶段。同时，卓创资讯监测钢材（热轧、冷轧、中厚板、线材、螺纹钢）五大主流品种的库存数据发现，截止到8月29日库存水平在1500.41万吨，远高于历史平均水平1261.3万吨。

　　但选取2006年至今近19年的库存数据，当下的库存水位线距离历史最低值539.084万吨和最高值2598.51万吨处于46.68%的水位线水平，整体库存压力有一定降温。

　　且从2022年至今近3年的库存数据来看，当下的库存水位线距离两年内的最低值1048.27万吨和最高值2215.012万吨处于38.75%的水位线水平。

　　再从月内短期水平来看，8月份的库存水平较7月份出现151.72万吨的减量。综合来看，当下的钢铁库存水平处于历史中位略偏低水平附近，整体库存压力有所降温，对价格形成一定中性略偏多的影响。

　　然后，通过库存的预期性表现来看。监测社会库存季节性指数可以发现，2024年整体的库存水平表现要高于历史的库存指数，同时当下去库存表现依然低于预期。这也从侧面反应了2024年钢材价格下行出现的供需矛盾积累。

　　从钢材出口变化来看，8月份影响外销的因素海运费受近期地缘政治风险略升温和货运量恢复的双重影响，出现震荡趋强的现象，从而增加了未来的出口成本。同时要关注到国际上某些国家针对我国钢材的反倾销力度。且对于钢材出口比较多的品种则积极关注外汇的变化，短期人民币升值对于出口略有利空影响。

　　另从季节性因素来看，卓创资讯监测分析钢铁主流品种螺纹钢和板材等发现，9月份反弹概率依然存在。另需要看到的是，成本传导依然是影响钢铁行业价格的重要因素。同时，中间商的备货需求导致社库的变化，而刚需的释放则带来终端市场的活跃，9月份行情或出现先抑后扬，均价略反弹的走势。

　　宏观面上看，国际方面，2024年美联储降息9月份落地。各方对于降息25基点还是50基点存在争议性。货币政策的宽松性落地对于全球大宗商品市场价格有一定支持效果。美联储降息周期即将启动。

　　国内方面，当下一方面钢铁方面重点关注消费升级下各类项目投资落地带来的基建需求；另一方面，则关注后地产时期，楼市回暖下带来的装修需求等。伴随高温逐步过去，市场需求有望逐步恢复，楼市的回暖与否对于钢铁市场的影响则是至关重要的。

　　综合来看9月份的钢材市场最终或将出现均价略反弹的局面。密切关注未来从国际到国内货币政策和财政政策的变化释放出的信号对大宗商品市场的影响力度，不排除当行情形成共振反弹时，资本的反向操作将会主导一波行情出现下调；尤其当超预期信号出现时，行情的走势会带来一定的不确定性。但需要注意的是，即使9月份的行情出现一定反弹也只是对三季度钢铁行情的一定修复，而并非出现较强的反转行情。

　　风险提示：政策持续性不及预期、国内经济数据变化超预期、国际货币政策调整力度超预期、国际地缘政治走向超预期、债券等金融风险超预期。

　　（作者：毕红兵股票配资公司网站，卓创资讯分析师）